Emas Tertekan Sinyal Hawkish The Fed, XAU/USD Dekati US$4.100

Harga emas (XAU/USD) kembali melemah pada awal perdagangan Asia Kamis (8/10) dan bergerak di sekitar US$4.110 per troy ounce, mendekati level terendah dalam dua bulan. Tekanan terhadap logam mulia meningkat setelah sinyal hawkish Federal Reserve memperkuat ekspektasi bahwa suku bunga Amerika Serikat dapat bertahan tinggi lebih lama. Penguatan Dolar AS dan kenaikan imbal hasil Treasury semakin mengurangi daya tarik emas yang tidak memberikan imbal hasil.

Pergerakan harga emas saat ini menunjukkan bahwa pasar mulai kembali memprioritaskan faktor suku bunga dan yield dibandingkan permintaan safe haven. Ketika imbal hasil aset berbasis dolar meningkat, biaya peluang memegang emas ikut naik. Kondisi tersebut membuat investor cenderung mengurangi eksposur terhadap logam mulia, khususnya dalam perdagangan jangka pendek.

Yield Treasury dan Dolar AS Menekan Emas

Salah satu sumber tekanan terbesar berasal dari pasar obligasi Amerika Serikat. Yield Treasury kembali bergerak mendekati level tertinggi sejak 2002, mencerminkan meningkatnya ekspektasi bahwa kebijakan moneter The Fed masih akan ketat. Kenaikan yield, khususnya pada tenor jangka panjang, menjadi faktor negatif bagi emas karena investor memperoleh alternatif aset yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi.

Pada saat yang sama, Dolar AS kembali menguat terhadap sejumlah mata uang utama. Penguatan Greenback membuat emas yang dihargai dalam dolar menjadi relatif lebih mahal bagi pemegang mata uang lainnya. Kombinasi dolar yang kuat dan yield Treasury tinggi menciptakan tekanan ganda terhadap XAU/USD.

Kondisi pasar semakin kompleks setelah harga minyak kembali menguat. Kenaikan harga energi meningkatkan kekhawatiran terhadap inflasi, terutama jika gangguan pasokan minyak dari kawasan Timur Tengah berlangsung lebih lama. Inflasi energi yang kembali meningkat dapat membuat The Fed lebih berhati-hati dalam menurunkan suku bunga dan mempertahankan kebijakan restriktif lebih lama.

Risalah FOMC Perkuat Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga

Tekanan terhadap emas semakin kuat setelah risalah pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) menunjukkan bahwa para pejabat Federal Reserve mendukung kenaikan suku bunga pada September. Mayoritas pejabat juga menilai bahwa kenaikan tambahan masih dapat diperlukan sebelum akhir tahun untuk memastikan tekanan inflasi tetap terkendali.

Pasar saat ini memang lebih banyak memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan Oktober. Namun, ekspektasi terhadap pertemuan Desember menjadi perhatian utama karena peluang kenaikan suku bunga masih berada di sekitar 78,3%.

Ekspektasi tersebut menjadi salah satu faktor utama yang membatasi ruang pemulihan harga emas. Selama pasar masih memperkirakan suku bunga AS berpotensi kembali naik, investor cenderung mempertahankan posisi pada aset yang memberikan imbal hasil. Situasi ini dapat membuat emas menghadapi tekanan tambahan setiap kali data ekonomi atau komentar pejabat The Fed mengarah pada kebijakan yang lebih hawkish.

Jeff Schmid Pertahankan Nada Hawkish The Fed

Nada hawkish juga diperkuat oleh Presiden Federal Reserve Bank of Kansas City, Jeff Schmid. Ia menegaskan bahwa The Fed masih memiliki pekerjaan untuk memastikan inflasi bergerak menuju target. Pernyataan tersebut menunjukkan bahwa bank sentral AS belum melihat tekanan inflasi sebagai masalah yang sepenuhnya selesai.

Schmid juga menyoroti potensi tekanan inflasi yang dapat muncul dari perkembangan teknologi artificial intelligence (AI). Perubahan struktural dalam perekonomian akibat AI berpotensi memengaruhi produktivitas, investasi, pasar tenaga kerja, dan permintaan. Dalam konteks kebijakan moneter, ketidakpastian tersebut membuat The Fed perlu tetap berhati-hati dalam menentukan arah suku bunga.

Menurut pandangan tersebut, tingginya yield jangka panjang belum otomatis berarti suku bunga jangka pendek dapat segera diturunkan. Jika inflasi masih menunjukkan ketahanan, kebijakan moneter yang ketat tetap diperlukan untuk mencegah tekanan harga kembali meningkat.

Bagi pasar emas, pernyataan hawkish seperti ini menjadi katalis negatif karena memperkuat ekspektasi suku bunga tinggi. Selama pejabat The Fed terus memberikan sinyal bahwa perjuangan melawan inflasi belum selesai, tekanan terhadap XAU/USD berpotensi berlanjut.

Pembelian Bank Sentral Menjadi Penyangga Emas

Meskipun tekanan jangka pendek cukup besar, prospek emas belum sepenuhnya kehilangan dukungan fundamental. Permintaan institusional masih menjadi salah satu faktor penting yang membantu membatasi penurunan harga.

TD Securities mencatat bahwa aksi jual dari Commodity Trading Advisors (CTA) telah memberikan tekanan terhadap emas, perak, dan platinum. Namun, arus masuk exchange-traded fund (ETF) serta pembelian bank sentral masih menjadi penopang permintaan logam mulia.

Salah satu perhatian utama datang dari People's Bank of China (PBoC), yang dilaporkan melanjutkan pembelian emas selama 23 bulan berturut-turut. Pada September, bank sentral China menambah sekitar 23 ton emas ke dalam cadangannya.

Pembelian berkelanjutan oleh bank sentral memberikan sinyal bahwa permintaan emas tidak hanya bergantung pada aktivitas investor spekulatif. Diversifikasi cadangan devisa dan upaya mengurangi ketergantungan terhadap dolar AS menjadi salah satu alasan struktural yang dapat menjaga permintaan emas dalam jangka panjang.

Prospek Jangka Panjang Emas Masih Positif

Tekanan yang terjadi saat ini lebih mencerminkan perubahan ekspektasi kebijakan moneter dan kondisi pasar keuangan dalam jangka pendek. Dalam perspektif yang lebih panjang, sejumlah faktor fundamental masih dapat mendukung harga emas.

Risiko geopolitik, ketidakpastian fiskal, tren de-dolarisasi, pembelian bank sentral, serta potensi stagflasi tetap menjadi alasan investor mempertahankan emas sebagai aset penyimpan nilai. Apabila ketidakpastian global kembali meningkat, permintaan terhadap aset safe haven dapat kembali menguat.

Karena itu, koreksi harga emas tidak secara otomatis menghapus prospek bullish jangka panjang. Bahkan, penurunan yang signifikan dapat kembali menarik minat pembeli apabila investor melihat harga menjadi lebih menarik dibandingkan sebelumnya.

Namun, dalam jangka pendek, arah emas masih sangat bergantung pada yield riil Amerika Serikat, pergerakan Dolar AS, serta ekspektasi suku bunga The Fed. Selama ketiga faktor tersebut tetap memberikan tekanan, ruang rebound XAU/USD kemungkinan masih terbatas.

Analisis Newsmaker: Emas Bearish Jangka Pendek, Fundamental Jangka Panjang Tetap Kuat

Secara keseluruhan, sentimen emas saat ini masih cenderung bearish dalam jangka pendek. Yield riil yang tinggi, penguatan Dolar AS, serta peluang kenaikan suku bunga pada Desember yang masih besar membuat tekanan jual terhadap XAU/USD tetap terbuka.

Area US$4.100 per troy ounce menjadi level psikologis penting untuk diperhatikan. Kemampuan emas bertahan di atas area tersebut dapat membuka peluang stabilisasi apabila tekanan yield dan dolar mulai mereda. Sebaliknya, penembusan berkelanjutan ke bawah level tersebut dapat meningkatkan risiko koreksi lebih dalam.

Di sisi lain, pembelian bank sentral dan aliran dana ETF berpotensi menjadi bantalan ketika harga mengalami penurunan. Permintaan struktural tersebut membuat setiap koreksi belum tentu menjadi awal perubahan tren jangka panjang.

Perhatian pasar berikutnya akan tertuju pada komentar para pejabat Federal Reserve, terutama Christopher Waller dan Alberto Musalem. Pernyataan keduanya akan menjadi penting untuk melihat apakah sikap hawkish The Fed semakin kuat atau mulai melunak. Jika ekspektasi kenaikan suku bunga Desember kembali meningkat, emas berpotensi menghadapi tekanan lebih lanjut. Sebaliknya, tanda-tanda bahwa siklus pengetatan mulai mendekati akhir dapat memberikan ruang bagi XAU/USD untuk kembali menguat.

Sumber: Newsmaker.id